ipfs矿机网（www.ipfs8.vip）：行业透视 | 首批集中供地都会地价更改和盈利空间探析

导 读

高配建不停压缩盈利空间，无锡、厦门整体地房比超80%。

◎  作者 / 马千里、邱娟

住手5月14日，超半数都会（12个）已经开启首批集中供地竞拍，“两集中”政策稳固落地；而且近期集中供地都会之中不乏北京、深圳、杭州等热门都会，对于评价集中供地新政的影响更具代表性。为了对两集中新政下的土地市场有系统研究，本文对首批集中拍地都会的土拍热度、地价更改以及盈利空间等举行了系统梳理，以期为房企接下来的拿地提供参考性建议。

01

土拍热度：渝、深、厦溢价率超30%

杭州七成地块封顶成交

4月中下旬，长春、广州、重庆、无锡和沈阳5个都会已经完成第一轮集中拍地（详细剖析可见行业透视|广州重庆无锡高溢价与流拍互现，热度分化进一步凸显）。“五一”中长假之后，土地市场异常热闹，先是杭州、北京，后又有福州、青岛、厦门和深圳相继迎来集中拍地，11都会[1]土拍建面达4309万�，总成交金额达5056亿元，靠近4月份天下300城土地成交总金额。

从市场热度上来看，依然是不限价的重庆溢价率水平最高，溢价率高达43%。其次是深圳和厦门，虽然参拍地块较少，仅有5、6宗，但依然吸引了大量着名房企介入，两城整体溢价率均在30%左右，市场热度高涨。典型如厦门，5宗地块均乐成出让，其中湖里、思明地块、集美地块均竞拍到达上限价钱，进入竞配建阶段，最终湖里和思明地块划分被建发、国贸&中海竞得，加上竞配建，两地隐形楼面价都跨越了6万元/�之间，现实溢价率也均跨越55%，房企竞争异常猛烈。

热度排在第四位的是杭州，57宗集中出让的宅地中，有40余宗溢价封顶并转入竞报矜持比例，部门地块矜持比例竟然高达40%，近20个板块创下地价新高，市场热度连续高涨。

相比之下，长春、青岛等北方都会市场热度相对较低，尤其是青岛，溢价率仅有2%，不外，与以往市场相比，青岛此次显示有显著改善，市北区开平路45号的地块，因17家竞买人轮流加价竞拍，地价从起始的10310元/�一起竞价到17010元/�，触发了17000元/�熔断价，成为市北“新地王”，溢价率达65%，通过线下竞矜持，最终被绿城中国以楼板价17000元/�＋矜持商品住宅建面2156.9�拿下了该地块。

值得注重的是，虽然福州、无锡和广州由于“限地价”的缘故原由，平均溢价率相对较低。不外就现真相形来看，无锡整体市场热度并不低，16宗地中仅1宗未触及最高限价，其余地块均进入竞矜持或摇号阶段，包罗一些较为冷门的地块如锡山东港板块怀仁幼儿园北地块也是以最高限价和竞租赁5000�的条件成交。

[1]天津大部门地块要5月15日现场竞价，因此下文研究未包罗天津。

02

地价更改：“两集中”下地价依然普涨

重庆、厦门楼板价涨幅均超45%

从11个已经完成首批集中土拍都会的地价水平来看，和2020年整年涉宅地价钱相比，11城中福州、广州、长春、杭州和深圳成交地价不及去年水平，其余都会地价上涨均十分突出，尤其是重庆，增幅最大，高达50%，厦门在岛内两宗优质地块的助力之下，地价也显著上升，5宗地平均楼板价达35823元/平方米，逾越了一线的北京和深圳。

思量到整体对照地价水平更改很容易受地块区位漫衍的影响，因此我们接纳可比地价进一步剖析地价更改，从11个已经完成首批集中土拍的都会中，将典型地块楼板价与其周边地块（3公里以内）价钱对比来看，都会显示各异。大要可以将都会分为三类：

第一类是上涨居多的都会，譬如无锡、厦门、北京、重庆、杭州、深圳、沈阳等都会，这类都会或是不限价，譬如重庆本次集中土拍有22宗地成交溢价率跨越50%，占成交地块的48%；或是楼市显示较佳的都会，譬如杭州，在互联网经济的动员下，都会综合实力显著提升，常住人口快速提升，购房需求的支持性较强，因此房企参拍热情高涨，“上限＋矜持”险些成为杭州本轮土拍的“标配”，成交的57宗土地中，地价上涨的有48余宗，下降的仅9宗。此外，厦门显示也对照突出，虽然首次集中供地仅5宗，但5宗均高溢价成交，尤其是建发竞得的湖里地块，由于有1.32万�的竞配建，隐形楼面价高达6.8万元/�，不停刷新厦门楼板价天花板。

第二类是涨跌相当的都会，譬如长春、广州、青岛等都会，两城本次集中供地质量均不佳，市场显示相对平稳。值得注重的是，虽然整体显示不佳，然则三城焦点区均有触及最高限价的地块，譬如广州42宗地中共有9宗地触及最高限价，多集中在黄埔、番禺、南沙等区域，市场热度显著分化。

第三类是下跌对照多的都会，譬如福州，本次土拍显示也是南北极分化，既有多宗触发限价的地块，又有多宗底价成交甚至流拍的地块。从价钱上涨来看，虽然楼板价下降的地块较多，但若是思量配建的话，现实楼面价上涨的地块会更多。

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为了更有针对性，我们从近期集中供地的都会中挑选出楼板价最高的地块，将其价钱与其地王楼板价相比，效果发现：仅有重庆一城降生新的单价地王，青岛、杭州、无锡与历史最高楼板价基本持平，北京略有下降，沈阳、长春、广州、福州等都会较最高楼板价大幅下滑，究其缘故原由，一方面四城首批集中供地质量欠佳，缺乏中央城区的优质土块，另一方面也是由于长春和沈阳两个东北都会楼市显示不及杭州、无锡等长三角都会，以致本轮高价地热度较低。

03

盈利空间：热门都会盈利空间继续收窄

无锡、厦门整体地房比超80%

为了进一步探讨“两集中”新政之下房企的盈利情形，我们以11个集中供地都会典型成交地块为例，连系周边3公里局限内在售住宅项目的平均售价来测算，效果与市场热度显示基本一致，市场热度对照高的无锡、厦门、重庆、杭州等都会地房比多达七成，盈利空间相对较小。

典型如无锡，虽然在限价的影响下，无锡整体溢价率水平不高，仅有12%，但从盈利空间来看，整体显示不佳。以中储地块（XDG-2021-2号地块）为例，该地块所属板块为梁溪主城区，周边配套相当醇熟，尤其是该地块紧邻地铁广瑞站，距离无锡火车站仅有1站之隔，交通出行异常便捷，该地块起拍楼面价为1.7万/�，开拍后直接由万科喊价至最高限价1.8万/�，进入竞租赁环节，经由多轮竞拍，被融创以总价41.71亿+66100�竞租赁面积竞得，该地块被周边项目售价在2万元/�，根据这一价钱，地房比高达90%，盈利不复存在。

这并非个案，厦门土拍也承袭逢拍必出地王的传统，虽然湖里2021P03地块仅仅七轮建发直接拿下，成交价26.3亿，成交楼面价50577元/�，配建面积13200�，溢价率24.64%�，剔除配建，楼面价高达67783元/�，而该地块商品住房销售均价不得跨越7.18万元/�，房地差仅有4000余元/�，实现盈利也十分难题。

值得注重的是，虽然深圳首次集中拍地整体地房比仅有55%，但其中包罗人才房和深汕互助地块，导致整体地房比偏低。典型如宝安尖岗山地块，该地块由佳兆业竞得，可售楼面价至少70237元/平，而该地块可售楼面价为83625元/�，这样测算的话，地房比高达84%，盈利空间也对照小。

相比之下，地块质量相对欠佳的青岛、福州、长春等都会地房比水平处于相对低位，多在40%以下，依然保持较高的盈利率。

进一步对11个首批集中拍地都会测算毛利率，效果发现，本次土拍市场显示对照平稳的青岛、福州、广州等都会的毛利率均在30%以上，处于相对较高水平；而土拍情绪高涨、地价显著上涨的无锡、重庆、厦门等都会的毛利率处于较低水平，多处于10%，封顶+高配建之下，无锡多宗地块也许率面临亏损。

04

高配建不停压缩优质宅地盈利空间

后市上海、苏州类土拍时机不应错过

综上，虽然重点都会首批集中土拍已经由半，但就土拍的整体效果来看，并未完全停止高热的土拍名目，优质地块的竞拍依然十分猛烈。楼市热度较高的杭州、深圳、厦门等都会，溢价率依然在不停攀升，连系周边在售项目的平均售价来看，地房比多在70%以上，盈利空间较小，尤其是再思量竞配建等因素之后，部门项目盈利都存在问题。纵然是地价整体对照平稳的青岛、沈阳，部门优质地块也被封顶+竞配建成交，地价上涨的动能依然十分强劲，盈利空间也有收窄的风险。

对于地方城建而言，接纳“限地价、竞配建”的方式可谓一举多得，一方面可以抑制溢价率指标，并控制名义楼板价的过快上涨，另一方面也可以促进人才房、租赁住宅等保障性住房或公共配套的供应。但对于房地产企业而言，拿地成本依旧是实打实的提升了。以无锡为例，本轮土地成交名义楼板价的地价房价比仅为64%，但按可售楼板价盘算的地价房价比高达84%。

在本轮土拍中，纵然杭州、厦门、深圳等多数都会均以执行限价竞拍，但由于竞配建等规则的存在，大部门地块现实拿地成本依然在上涨，并成为进一步倒逼房价上行的潜在动力。因此就地方调控的施政实效角度出发，在合理增添土地供应规模的基础上，照样建议真正控制好地价的现实涨幅，不仅要给名义地价戴上帽子，也应当对现实地价的管控更严酷一些，不要让“竞配建”这一调控手段成为了保障性住房建设的主力。好比无锡即可将竞配建的上限设置得更合理一些。

详细而言，接来下实行“限价+一次性报价”的上海和苏州等都会将迎来集中拍地。典型如上海，一方面设置了10%的溢价上限，企业拍地“近均价者”得，地价将被锁定在相对理性局限；另一方面，“防围标”限制也极为严酷，本轮上海土拍划定，直至项目完工并首次确权前，介入此次土拍的企业均不能与竞得人互助开发，让中小企业看到了更多拿地就会。思量到房地产“房住不炒”、“三稳”主线仍在连续推进，接下来或有更多高热都会效仿上海、苏州跟进类似新政，接下来建议房企可重点关注这类都会的拿地时机。

排版 | Jenny

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