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世界杯预选赛2022赛程(www.9cx.net):腾讯,十年构建起一个重大的LP疆土

admin2021-11-2555

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本文来自微信民众号:投中网(ID:China-Venture),作者:张楠,题图来自:视觉中国


没人再体贴腾讯尚有没有梦想。


舆论场很镇静。黄铮、张一鸣卸任,马云不再语言,电商大战、微博大战、千团大战、单车大战、短视频大战,激悦耳心的商战都成为已往时。


以是,别提梦想,守住一亩三分地,才是要紧事。若是说前几年腾讯马放南山,走向开放投资的蹊径是自动选择的效果,那么据企查查《《2021年上半年腾讯投资数据讲述》显示,2021年上半年,腾讯就投了50家游戏公司(平均约3.6天一个),则是战略缩短的无奈之举。


这种缩短,不光体现在游戏直投。天眼查数据显示,停止今年8月尾,2021年腾讯已经作为LP(有限合资人)出资9次,投向包罗诺惟合悦、美团龙珠、夏巴尔投资、高毅、青松、高成、南山、五源、弘卓在内的9家机构GP(治理合资人),数目虽然与直投无法相比,但已经跨越或打平了此前的任何一整年。


没有战略级产物的承接,腾讯这台重大“印钞机”的现金流,总要有个出口。


腾讯这家公司做事不喜欢重振旗鼓,想必是延续了首创人的基因,通常是规模已经不小的时刻,才突然被第三方出现在民众眼前。腾讯投资的气概也是云云,曾经尚有个官网,现在已经消逝了,而且相比于直投,腾讯作为LP投资人的动作更是隐秘,除了可以在专业的商业平台查询到,你听不到来自市场上的一点消息。


十年时间,腾讯投资的New Money变Old,不知不觉,腾讯已经构建起一个重大的LP疆土。


腾讯十年构建的LP疆土


腾讯投资一直是热门,投中网最近写过,在腾讯最新宣布的二季报中,投资跨越游戏,成为最赚钱的营业,其中二季度投资收益208亿元,同比增进141%,相当于同期腾讯净利润的近一半,说投资是现在腾讯的主业之一,一点也不太过。


2010年来,腾讯作为LP共脱手60余次,若是从大面上归纳综合腾讯投过的GP,着实就是两个字:强、全。


强是指,市面上险些所有的一线GP,红杉、高瓴、云锋,都可以在背后看到腾讯的身影。好比红杉中国,从2012年到2020年,这家中国顶级风投契构的5次募资,腾讯均作为LP出资;实力派钟鼎呢,自2011年到2028年的4次募资,腾讯都是LP。


全是指,从早期到中期的VC、后期、pre-IPO的PE,再到母基金甚至二级市场,可以说险些市面上所有的GP类型,腾讯都有涉猎。好比2018年腾讯曾出资星界资源,这是一家与红杉关系亲热的母基金;GGV纪源资源在2017年召募的第一支人民币基金,腾讯也有介入;还曾投资央企华融控股的华融汇通资管;今年3月,直接投资了邱国鹭的高毅资产,股权占比8.93%。


在腾讯作为LP的案例中,有一些很有意思的片断。


2010年,还在为“3Q大战”焦头烂额的腾讯第一次作LP,投的居然是云锋基金,占比达20.31%,纵然在2013年淘宝微信相互屏障之后,腾讯也曾于2016年再次出资云锋基金,而且占比同样不低,到达7.33%。


另外,在腾讯2011年投资的第一批GP中,有两家昔时声量很大的机构,腾讯也是大手笔,出资占比均在20%以上,这样的规模在腾讯今后的LP投资中也不常见,但今后10年间这两家机构的募资,腾讯再也没有介入过,缘故原由不言而喻,只是听说这两家基金后面的募资也颇为不顺,唯有叹息潮起潮落,是什么都不为。


十年中,也有不少机构接受腾讯的多次投资,其中红杉5次、钟鼎4次、高榕4次、真格3次、青松3次,其掌舵人沈南鹏、张震、徐小一致都与马化腾关系匪浅。2012年和2019年,马化腾老同伙吴鹰有关的两期基金,腾讯都有脱手,腾讯天使投资人刘晓松建立的青松资源,腾讯连追三期,而与腾讯渊源极深、早期接受过其投资的某家大机构,成就也不赖,腾讯在这十年却从未出资。


腾讯作为LP,出资美团、小米等企业设立的产业基金也很有看点。在美团龙珠的两次募资中,腾讯都是基石投资人,雷军的顺为资源在2018、2019年两次募资中,腾讯均有介入。与华人文化、吉比特、掌趣科技、金葵花资源等,划分成了投向文创、游戏、体育等偏向的专项基金。


腾讯投资治理合资人李朝晖在接受《商业周刊》采访时曾说,“我们是一个耐久的投资人。不仅资金自己对照耐久,没有一样平常基金三年、五年的限制”,这句话以腾讯作为LP身份说出来,也是很合适的,重大的现金流,让腾讯不像一样平常CVC那样急功近利,可以从容地凭证战略调整节奏。


显然,没有GP会不喜欢这样的LP。


2010-2014:老牌熟人下重注


我在梳理腾讯最近十年的LP案例后,发现腾讯作为LP的投资计谋,从最最先关系式的财政投资,到厥后与投资营业的整体协同,再到厥后的周全结构,随着自身的演进,转变缓慢但趋势显著。


2010年,腾讯投资已经确立两年,第一次当LP,就投给了老对手马云旗下的云锋基金,占比20.31%。今后至2014年,五年间腾讯共作为LP脱手10次,投向差其余10家GP,这时代腾讯手笔都不小,除中信产业基金三期外,最小的钟鼎二期占比也有2%,最多的挚信一期占比达50%。


这10家GP准时间倒序划分为云峰资源、创新工厂、钟鼎、挚信资源、经纬创投、稳实投资、红杉资源、中信产业基金、青松基金和冠润投资(CA创投)。其中,宁波中泽嘉盟股权投资合资企业(有限合资)的执行事务合资人,是UT斯达康首创人吴鹰建立的稳实投资,一个能把双手同时放在马化腾和马云肩上的男子,冠润投资则是与掌趣科技等一起提议确立,投向游戏的基金。


泉源:天眼查/制表:投中网


翻看这10家机构,可以显著发现,基本昔时声量都不小,而且不少都与腾讯关系亲热。老牌+熟人+重注的计谋,这异常可以明晰,新资源蓬勃了出来做LP,自然要照顾一些老同伙,然则在商言商,没成就就先不要伸手了。


青松基金首创人刘晓松在1999年,给了腾讯一笔天使投资。那时QQ的前身OICQ才刚刚降生,一个广为人知的故事是,有一次腾讯员工外出聚餐,恰逢产物出了问题,于是马化腾不得不在线饰演女客服抚慰用户。


据刘晓松在2012年天使投资人大会中回忆,“由于谁人时刻他们很穷,也许只剩下几十万块钱了吧,已经难题到这种水平,这时刻要融资,基本上是两眼一抹黑”,雪中送炭式的天使,暂解马化腾的燃眉之急,十几年后,马化腾投桃报李,从2014年最先,青松的三次人民币基金募资,腾讯都有介入。

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2015-2016:潮水中的理财达人


2015年到2016年,腾讯蓦地提速,做了大量偏早期投资机构的LP,两年间脱手15次,比前5年加起来还多,显然,经由5年的积累,腾讯的LP疆土逐渐进入了扩张期,这时代腾讯下重注的次数削减,取而代之的是广撒网,除了涣散风险以及deal sourcing的目的外,理财的意味也更浓了。


《腾讯没有梦想》中曾剖析在2013年后,在对标阿里的投资历程中,腾讯的战略投资对财政回报的追求已经跨越了战略作用,腾讯战投的自我定位就是“最像财政投资人的战略投资人”。这话得分两面看,一方面腾讯直投退出的案例着实不多,如拼多多、京东、美团点评等更是从没卖过;另一方面,作为LP的战略作用,此时仍在结构阶段,威力还未展现。


泉源:天眼查/制表:投中网


这15家机构中,真格、金沙江、峰瑞等都是偏早期的机构,而高榕资源与峰瑞资源,可以说是VC2.0的代表。从2013年最先,一批大机构的成熟投资人陆续单飞,确立自己的基金。


移动互联网大发作是VC2.0的直接因素,2013年以来一批互联网公司赴美上市,带来的财富效应,加之“民众创业、万众创新”的热情,大批优异的创业者投身创业浪潮。一些优异的投资人不甘受到老牌机构投资权与收益分配权的掣肘,纷纷单飞,包罗腾讯在内CVC,以及财富自由的互联网员工,让小规模的募资不在难题,偏早期的投资气概及多元化的退出方式,带来更天真的投资计谋,VC2.0就此登上舞台。


2013年9月,张震、高翔、岳斌三人出走IDG,建立高榕资源,仅3个月,就完成了首期2亿美元的募资。怪异的Founders’ Fund(首创人基金)定位功不能没,高榕的LP不仅有全球顶级的投资机构,如腾讯这类大型互联网公司,更是其主要的募资工具。腾讯自2015年首次成为高榕的LP以来,几年内先后4次介入高榕募资,这无疑是对一家GP最大的一定。


2015年,高榕领投拼多多A轮融资,2016年,拼多多完成由高榕资源领投,腾讯产业基金跟投的B轮融资,今后拼多多C、D轮融资高榕继续跟投,腾讯更是加重磅,一跃成为最大的单一机构股东。


李丰在2015年脱离IDG,建立峰瑞资源,那时提出了推翻VC传统的三个玩法,一是引入了对赌条款改写分配模式;二是降低投资门槛引入社会小我私人LP;三是推荐项目拿Carry。2016年,腾讯出资3000万成为峰瑞的LP。一个八卦的看点是,从IDG出来的投资人,似乎稀奇受腾讯青睐。


在这15家GP中,尚有一家异常神秘的公司,宁波天时仁合股权投资合资企业(有限合资)。资料显示,其执行事务合资人的最终受益人唐萌,为天壹资源首创人,履历也颇为传奇,2016年在易方达基金做了半年投资司理后,就建立了天壹资源。


2017-2018:deal sourcing天使计谋


2014年10月的乌镇是天下互联网大会上,马化腾首次提出腾讯要“毗邻一切”,成为互联网毗邻者,经由4年时间,腾讯那时就已证实了自己作为毗邻者的商业价值,举世无双的伟大流量,配合移动支付、精准广告等服务,移动生态内的相助同伴生长迅速,腾讯也从中获取到不止投资收益,也印证了未来的生态定位。换句话说,腾讯用自己的焦点优势,让同伴们认可了其作为移动生态毗邻者的职位。


与相助同伴的信托是若何确立的?投资,大比例的投资是最好的粘合剂,美团、京东、拼多多上市时,腾讯都是持股15%以上的第一大机构股东。以拼多多为例,自2016年B轮跟投后,腾讯就不停加磅,上市时持股16.5%,只管高榕曾两次领投,两次跟投拼多多,腾讯持股依然较高榕凌驾两倍还多。


《腾讯没有梦想》一文中,虽然更多形貌的是对腾讯战略偏向的质疑,然则从另一个层面来说,也可以看成对腾讯投资能力和效果的一定。想要不错过下一个拼多多、美团,无疑要扩大Deal sourcing,做早期GP的LP无疑是个异常高效的渠道,而且从早期GP的角度来说,拉来腾讯做LP,也相当于多出一个潜在退出渠道。


2017年到2018年,腾讯与此前两年作为LP次数相仿,数目没有较前两年更多,也许与2017年腾讯110亿元介 *** 通混改有关。这时代,更多早期基金成为腾讯的目的,除了在美团龙珠首次募资时作为基石投资者,投资了包罗真格基金、高榕资源、南山资源、钟鼎资源、青松资源、红杉创投、金沙江创投、顺为资源等在内的早期GP,还做了星界母基金的LP。


泉源:天眼查/制表:投中网


星界资源确立于2017年,沈南鹏任董事长,刘强东任董事,其首创治理合资人方远曾在欧洲最大的资管团体LGT资源担任中国区总裁12年,初始治理规模300亿元人民币。


显然,腾讯将通过这些中早期基金,接触并笼罩到更多的初创企业,而腾讯直投的气概,以财政投资为主,再充实施展其毗邻者的角色,从流量、云服务、金融等偏向提供响应服务,辅助初创企业生长再反哺自身。可以说,这种广撒网式的LP+直投的方式,是辅助腾讯通往未来最务实的路径。


产业结构时代


故事讲到这里还没完。


按理说,接下来有一众早期GP做Deal sourcing就够了,更况且尚有重大的直投团队,在跟踪各个新兴行业,不外凭证腾讯自2019年以来的LP履向来看,腾讯显然有自己更偏好,或者说更关注的行业,确立产业基金,则是接触到这些领域优异的公司,更垂直、深入和高效的方式。


2019年以来,腾讯继续多次出资做头部机构的LP。除2020年因疫情缘故原由,只投了高瓴、红杉、高榕、启明这4家最头部的机构,2019年脱手9次,今年停止8月尾,数目也已达9次,连系今年尚有数家基金募资靠近close的新闻,今年腾讯作为LP投资将至少有10次,可能为历年来数目最多的一次。


泉源:天眼查/制表:投中网


除此之外,腾讯还划分投资了专注新能源、医疗康健、游戏的产业基金,以及深圳市 *** 的产业指导基金。


2019年,南京领行股权投资治理有限公司正式确立,该公司是长安、一汽、东风三大汽车央企团结腾讯、阿里、苏宁等互联网巨头配合设立合资企业,拟斥资97.6亿元投资以新能源汽车为主的共享出行产业。不外随着苏宁控制权易主,为该基金远景蒙上了一层阴影。


苏州礼康股权投资中央(有限合资)是礼来亚洲的四期基金,资料显示,礼来亚洲2011年脱胎于礼来制药风险投资部,十年来一直延续投资中国医疗康健产业,并逐步扩大至美国,现在一共治理跨越等值45亿美元的6支美元基金和5支人民币基金。腾讯于2019年8月投资了这家基金,显示出腾讯对医疗康健产业远景的看好。


至于腾讯的命脉游戏,不仅在今年上半年就接连投资了50家游戏公司,创下平均3.6天一投的纪录,还斥资跨越1.5亿元,与A股游戏公司吉比特确立游戏产业基金。天眼查显示,2021年1月5日,厦门诺惟合悦创业投资合资企业(有限合资)确立,腾讯持股35.84%。


本文来自微信民众号:投中网(ID:China-Venture),作者:张楠

网友评论

5条评论
  • 2021-10-06 00:03:01

    不外公益救援题材的作品在海内一直相当的少见,以是罗云熙和吴倩的演出气概实在并没有太多的借鉴与可以参考,若是罗云熙和吴倩能够找到加倍合适的演出气概,信托罗云熙与吴倩在作品当中,照样能够给人人带来异常深刻的印象。可以再曲折点吗